بهترین سهام برای سرمایه گذار تدافعی

بهینه سازی پورتفوی سرمایه گذاری مبتنی بر ماتریس شبکه و مقایسه آن با الگوی ترکیبی فازی عصبی و الگوریتم ژنتیک (ANFIS)

1 دانشجوی رشته مدیریت صنعتی – مالی، گروه مدیریت صنعتی ، واحد علوم و تحقیقات، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران.

2 گروه مدیریت مالی، واحد علوم و تحقیقات، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران

3 گروه مدیریت صنعتی، واحد علوم و تحقیقات، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران.

چکیده

چندین سال است که پژوهشگران به بررسی و تحقیق درباره مسائل مربوط به بهینه سازی سبد سرمایه گذاری پرداخته اند . یکی از موضوعات اصلی مشخص کردن روش بهینه سازی است که به تشکیل سبد سرمایه گذاری بهینه یعنی حداقل نمودن ریسک سرمایه گذاری و حداکثر کردن سود سرمایه گذاری می باشد. هدف پژوهش حاضر بررسی قابلیت راهبرد ماتریس شبکه و مدل فازی عصبی ژنتیک (ANFIS) در بهینه سازی سبد سرمایه گذاری از بین شرکت های بورس اوراق بهادار تهران است. گروه بندی سهام بوسیله ماتریس شبکه مبتنی بر متغییرهای نوین شامل سهام تهاجمی ، بی تفاوت و تدافعی که توسط رهنمای رودپشتی (1388) ارائه شده و متغییرهای سنتی شامل سهام رشدی ، رشدی –ارزشی و ارزشی و دسته بندی شرکت ها براساس ارزش بازار آنها و استفاده از قانون چارک ها و در نهایت وزن دهی آنها متناسب با بازدهی آن سهم در نظرگرفته می شود. نسبت به طراحی و ارائه یک مدل بهینه سازی سبد سرمایه گذاری سهام با استفاده از سیستم استنتاج عصبی فازی انطباقی و ترکیب آن با الگوریتم ژنتیک (ANFIS) پرداخته شده است که در آن از دو دسته مختلف متغیرهای فنی و بنیادی به‌عنوان ورودی‌های مدل استفاده می‌شود. خروجی‌های تحقیق نشان می دهد این سیستم‌ها از توانایی لازم برای بهینه سازی سبد سهام برخوردار می‌باشند. بنابراین یک مدل ترکیبی شبکه های عصبی و تئوری استدلال فازی همراه با الگوریتم ژنتیک به منظور وزن دهی عامل های موثر در بهینه سازی سبد سهام در 7 سال منتهی به سال 1398 بکار گرفته شده است.

کلیدواژه‌ها

• بهینه سازی سبد سهام
• شبکه های عصبی مصنوعی
• منطق فازی
• الگوریتم ژنتیک
• سیستم استنتاج عصبی فازی انطباقی

عنوان مقاله [English]

Optimization of Network-Based Matrix Investment Portfolio and Comparison with Fuzzy Neural Combination Pattern and Genetic Algorithm(ANFIS)

نویسندگان [English]

• ALI SheidaeiNarmigi 1
• Fraydoon Rahnamay Roodposhti 2
• Reza Radfar 3

1 Ali Sheidaei Narmigi Student of Industrial-Financial Management, Department of Industrial Management, Science and Research Branch, Islamic Azad University

2 Department of Financial Management, Science and Research Branch, Islamic Azad University, Tehran, Iran

3 Department of Industrial Management, Science and Research Branch, Islamic Azad University, Tehran, Iran.

Researchers have been researching portfolio optimization issues for several years. One of the main issues is to determine the optimization method, which is to form an optimal investment portfolio, ie to minimize investment risk and maximize investment profit. The aim of this study is to investigate the strategic capability of network matrix and fuzzy genetic neural model (ANFIS) in optimizing the investment portfolio among companies on the Tehran Stock Exchange. Grouping stocks by network matrix based on new variables including aggressive, indifferent and defensive stocks provided by Roodpashti (2009) and traditional variables including growth, growth-value and value stocks and classification of companies based on their market value and use. From the law of quarters and finally their weighting is considered in proportion to the return of that share. The design and presentation of a stock portfolio optimization model using adaptive fuzzy neural inference system and its combination with genetic algorithm (ANFIS) in which two different categories of technical and fundamental variables are used as model inputs. Research outputs show that these systems have the necessary ability to optimize the stock portfolio. Therefore, a combined model of neural networks and fuzzy reasoning theory with genetic algorithm has been used to weight the factors affecting stock portfolio optimization in the 7 years leading up to 1398.

آموزش چیدن سبد سرمایه گذاری پر سود

پرتفو یا پرتفوی یا سبد سرمایه‌گذاری، در حالت کلی، مجموعه‌ای از دارایی‌های مالی مانند سهام، اوراق قرضه، کالا، ارز، وجوه نقدی و اوراق نقد شونده و همچنین صندوق‌های سرمایه‌گذاری است. یک سبد همچنین می‌تواند شامل اوراق غیرقابل معامله، مانند سرمایه‌گذاری‌های عمرانی، خصوصی و… باشد.

سبد سهام نیز مجموعه‌ای از چند سهم مختلف است که سرمایه‌گذار برای سرمایه‌گذاری آن‌ها را می‌‌خرد. سبد سهام مستقیماً توسط سرمایه‌گذاران و یا توسط متخصصان مالی و مدیران سرمایه اداره می‌شود. سرمایه‌گذاران باید مطابق با تحمل ریسک و اهداف سرمایه‌گذاری یک سبد سرمایه‌گذاری تشکیل دهند. آن‌ها همچنین می‌توانند چندین سبد برای اهداف مختلف داشته باشند. همه این‌ها به اهداف سرمایه‌گذار بستگی دارد.

یک سبد سرمایه‌گذاری را می‌توان مانند نمودار دایره‌ای تصور کرد که به قطاع‌هایی با اندازه‌های مختلف تقسیم می‌شود و انواع دارایی‌ها و یا سرمایه‌گذاری‌ها را برای دستیابی به هدف مورد نظر در خود جای می‌دهد. انواع مختلفی از اوراق بهادار را می‌توان برای ساخت یک سبد متنوع استفاده کرد، اما سهام، اوراق قرضه و وجه نقد به طور کلی بلوک‌های اصلی ساخت سبدها محسوب می‌شوند. سایر دارایی‌های بالقوه شامل املاک و مستغلات، طلا و ارز را نیز می‌توان در سبد دارایی در نظر گرفت.
آیا می دانستید ساده ترین کار برای چیدن سبد خرید سبد پیشنهادی سایت تکنیک است
خرید سبد پیشنهادی سایت تکنیک

عوامل مؤثر بر تشکیل سبد سهام

در این بخش، مهم‌ترین عوامل مؤثر بر تشکیل سبد سهام را بیان می‌کنیم.

تحمل ریسک و تشکیل سبد

با اینکه یک مشاور مالی می‌تواند یک سبد را برای یک فرد ایجاد کند، تحمل ریسک سرمایه‌گذار تأثیر قابل توجهی در سبد خواهد داشت. به عنوان مثال‌، یک سرمایه‌گذار محافظه‌کار ممکن است از سبد با سهام دارای ارزش بزرگ، صندوق‌های شاخصی، اوراق سرمایه‌گذاری و اوراق با نقدشوندگی بسیار بالا استقبال کند. در مقابل، یک سرمایه‌گذار ریسک‌پذیر ممکن است سهام شرکت‌های کوچک با قابلیت رشد بالا را به سبد خود اضافه کند، از سرمایه‌گذاری در اوراق بهادار با بازده بالا استقبال کند و به دنبال املاک و مستغلات، فرصتهای سرمایه‌گذاری بین‌المللی و جایگزین برای خود باشد. به طور کلی، یک سرمایه‌گذار باید میزان اوراق بهادار یا دارایی‌هایی را که نوسانات آن‌ها باعث ناراحتی‌اش می‌شود به حداقل برساند.

برای آشنایی بیشتر سرمایه‌گذاران، «فرادرس» اقدام به انتشار فیلم آموزش مقدماتی بازار بورس – از ورود تا شروع معاملات سهام در قالب آموزشی ۳ ساعته کرده که در ادامه متن به آن اشاره شده است.
آیا دوست دارید تحلیل تکنیکال سهام نوری را مشاهده کنید ؟

زمان و تشکیل سبد

سرمایه‌گذاران باید متناسب با تحمل ریسکی که دارند، دقت کنند که وقتی یک سبد را تشکیل می‌دهند، چه مدت می‌خواهند آن را نگه دارند. با نزدیک شدن به تاریخ هدف، سرمایه‌گذاران باید به سمت دارایی‌های محافظه‌کارانه‌تر متمایل شوند تا از سبدی که تا آن زمان ساخته‌اند، حفاظت کنند.

به عنوان مثال، یک سرمایه‌گذار که برای دوران بازنشستگی پس‌انداز می‌کند، ممکن است قصد داشته باشد در پنج سال آینده کارش را ترک کند. با وجود سطح راحتی سرمایه‌گذار در سرمایه‌گذاری سهام و سایر اوراق بهادار ریسک‌پذیر، او ممکن است بخواهد بخش بیشتری از مانده اوراق بهادار را در دارایی‌های محافظه‌کارانه‌تر مانند اوراق قرضه و پول نقد سرمایه‌گذاری کند تا از آنچه قبلاً ذخیره کرده است حمایت کند. ( معرفی سهام نوری ) در مقابل، فردی که تازه وارد بازار کار می‌شود، ممکن است بخواهد کل سهام خود را در بورس اوراق بهادار سرمایه‌گذاری کند، زیرا ممکن است چندین دهه سرمایه‌گذاری داشته باشد و توانایی تحمل برخی از نوسانات کوتاه مدت بازار را داشته باشد.

در ادامه، بر سبد سهام و نکات تشکیل آن تمرکز می‌کنیم.

چگونه سبد سهام خود را تشکیل دهیم؟

در این بخش نکاتی را بیان می‌کنیم که بهتر است هنگام تشکیل سبد آن‌ها را در نظر بگیرید. به طور کلی، قبل از تشکیل سبد باید نکات زیر را در نظر بگیرید و پرسش‌هایی را از خودتان بپرسید.

ابتدا هدف و زمان سرمایه‌گذاری‌تان را مشخص کنید. قبل از شروع سرمایه‌گذاری، باید اهداف خود را مشخص کنید. به طور واضح، پرسش‌های زیر را مطرح کنید و پاسخشان دهید.

• پروفایل ریسک به ریوارد (ریسک به جایزه) من چگونه است؟ مطمئناً مهم‌ترین مرحله در هنگام برنامه‌ریزی استراتژی سرمایه‌گذاری، درک نگرش نسبت به ریسک و پاداش است. ممکن است چشم‌انداز عملکرد عالی برایتان جذاب باشد، اما برای دستیابی به آن چقدر خطرپذیر هستید؟ شکل‌گیری یک ایده روشن از اهداف مالی و میزان ریسک شما برای دستیابی به موفقیت شانس موفقیت شما را بسیار بالا می‌برد.
• چقدر پول می‌خواهم و برای چه می‌خواهم؟ درباره اینکه چرا سرمایه‌گذاری می‌کنید، نظر واضح و روشنی داشته باشید. شاید بخواهید یک سپرده را پس‌انداز کنید تا بتوانید از وام مسکن استفاده کنید. شاید بخواهید برای بازنشستگی پس‌انداز کنید. شاید به سادگی می‌خواهید یک حاشیه امنیت مالی داشته باشید تا در مواقعی که شرایط خوب نیست، به کمک شما بیاید. اهداف خود را در بازه‌های زمانی کوتاه‌مدت، میان‌مدت و بلندمدت تقسیم کنید. به عنوان مثال، اگر به مدت یک دهه به پول احتیاج ندارید، معمولاً می‌توانید در استراتژی سرمایه‌گذاری خود تهاجمی باشید و ریسک بیشتری را برای دو سال انجام دهید.
• شرایط مالی من چگونه است؟ واقع‌بین باشید که چقدر می‌توانید سرمایه‌گذاری کنید و چه میزان پول را می‌خواهید در آینده به دست آورید. ممکن است بخواهید در پنج سال آینده حقوق چند ده میلیونی داشته باشید، اما آیا واقعاً این اتفاق خواهد افتاد؟ هیچ دلیلی برای شروع سرمایه‌گذاری بیشتر از آنچه می‌توانید بپردازید وجود ندارد. برعکس، اگر مثلاً مبلغ زیادی را به ارث برده‌اید، می‌توانید با رعایت احتیاط یک سبد سرمایه‌گذاری بزرگ برای رسیدن به آنچه می‌خواهید تشکیل دهید.
بهترین سهام برای سرمایه گذار تدافعی
• در چه سنی هستیم؟ وقتی می‌خواهید تصمیم بگیرید که سرمایه‌گذاری کنید، مرحله‌ای از زندگی که در آن قرار دارید، عامل بزرگی خواهد بود. به طور کلی، هرچه جوان‌تر باشید، میزان ریسک‌پذیری بیشتری برای سرمایه‌گذاری خواهید داشت. بازارها، گاهی چند سال یک بار، به صورت چرخه‌ای حرکت می‌کنند، پایین می‌آیند و بالا می‌روند. اگر در شرف بازنشسته شدن هستید، نمی‌توانید ریسک کنید و وارد آخرین چرخه اقتصادی شوید. یک جوان حرفه‌ای اما می‌تواند در بلندمدت در بازار باشد و فراز و نشیب‌های بی‌شمار بازار را نظاره کند.
• نقشه شخصی من چیست؟ در مورد اینکه چگونه تغییر شرایط اولویت‌هایتان برای رسیدن به اهداف را تحت تأثیر قرار خواهد داد، تکلیفتان را مشخص کنید. اگر برنامه‌تان این است که صاحب فرزند شوید، ممکن است بخواهید برای آموزش آن‌ها سرمایه‌گذاری کنید. اما ممکن است متوجه شوید که پول کمتری از آنچه می‌باید دارید، زیرا هزینه‌های خانه و تربیت کودکان، چیزی از درآمدتان باقی نخواهد گذاشت. اگر قصد دارید ازدواج کنید، باید بررسی کنید که آیا هزینه/درآمدتان افزایش می‌یابد یا کم می‌شود.

انواع سبد سهام از نظر ریسک

ریسک یک عامل بسیار مهم در سرمایه‌گذاری است. ریسک به احتمال از دست دادن بخشی از سرمایه اصلی یا کل آن بستگی دارد و بسته به نوع دارایی، سهم، اندازه شرکت و شرایط بازار متفاوت خواهد بود. سهام بسیار ناپایدار که خطر ریزش بالایی دارند، معمولاً احتمال افزایش قیمت آن‌ها نیز بالاتر از متوسط است. سهام بسیار پایدار که خطر پایین‌تری از نظر کاهش ارزش یا ریزش دارند، رشد احتمالی خیلی جذابی نیز نخواهند داشت. در ادامه، انواع سبد سهام را از نظر ریسک معرفی می‌کنیم.

سبد سهام مستعد رشد

اگر می‌خواهید ارزش سرمایه‌تان به سرعت رشد کند و در ازای آن حاضر به پذیرش ریسک هستید، «سبد مستعد رشد» (Growth Portfolio) تشکیل دهید. این نوع سبد شامل سهام پرریسک خواهد بود که احتمال رشد بیشتری دارند.

سبد سهام درآمدی

در عوض، یک «سبد درآمدی» (Income Portfolio) از نوع سبدهایی است که سهامی با ریسک بسیار کم را شامل می‌شود. اگر بیشتر علاقه‌مند به دریافت درآمد ثابت از سرمایه‌گذاری خود در مقابل رشد آن هستید و ریسک کاهش قیمت آن را نمی‌پذیرید، این سبد بهترین گزینه است. ( مشاهده تحلیل تکنیکال سهام فولاد ) اغلب سهام این سبد از شرکت‌های بسیار پایداری تشکیل می‌شود که قیمت سهام آن‌ها ممکن است بسیار کند رشد کند، اما بعید به نظر می‌رسد که از ارزششان پایین بیاید. همچنین این شرکت‌ها سودهای منظم و خوبی را پرداخت می‌کنند.

سبد سهام محافظه‌کارانه

یک «سبد محافظه‌کارانه» (Conservative Portfolio) روی رشد متمرکز است، در عین حال ریسک بیشتری نسبت به سبد مستعد درآمدی دارد.

انواع سهام

انواع مختلفی از سهام وجود دارد که می‌توان از آن‌‌ها را در سبد سهام بهره برد. این سهام‌ها معمولاً بر اساس ریسک، بازده سرمایه‌گذاری و نوسانات قیمت دسته‌بندی می‌شوند. سهامی که انتخاب می‌کنید بستگی به میزان تحمل ریسک، سبک سرمایه‌گذاری و کیفیت تحقیق شما دارد.

سهام مستعد رشد

«سهام مستعد رشد» (Growth Stocks) آن‌ دسته از سهامی است که انتظار می‌رود با توجه به عملکرد تاریخی خود، سریع‌تر از سایر سهام‌ها افزایش قیمت داشته باشند. این سهم‌ها با گذشت زمان را در معرض خطر بیشتری قرار می‌گیرند، اما معمولاً در پایان سود بیشتری دارند.

سهام درآمدی

«سهام درآمدی» (Income Stocks)‌ یا ارزشی سهام شرکت‌هایی هستند که سود بهتری نسبت به سایر شرکت‌های موجود در بورس پرداخت می‌کنند.

سهام چرخه‌ای

«سهام چرخه‌ای» (Cyclical Stocks) کیفیت کلی بازار سهام را ردیابی می‌کند. وقتی بازار خوب پیش می‌رود، سهام چرخه‌ای نیز همان‌گونه خواهد بود. همچنین، وقتی بازار ضعیف عمل کند، سهام چرخه‌ای نیز مشابه آن عمل خواهد کرد. مثال‌های از این نوع سهام شامل شرکت‌های هواپیمایی، بانک‌ها و شرکت‌های ساختمانی است. خرید سهام این شرکت‌ها یک سرمایه‌گذاری ریسک‌پذیر است،زیرا بازار مستعد نوسانات کوتاه مدت است، اما اگر آن‌ها را در زمان مناسب خریداری کنید، بازدهی مطلوبی خواهند داشت.

شرکت‌های تدافعی یا مقاومتی آن‌هایی هستند که محصولات و خدماتشان چه با توسعه اقتصاد و چه با انقباض آن تحت تأثیر قرار نمی‌گیرد. این‌ها شامل شرکت‌های داروسازی، شرکت‌های عرضه برق، گاز، بخار و آب گرم و بسیاری از شرکت‌های غذایی و آشامیدنی است. سهام این شرکت‌ها یک سرمایه‌گذاری مطمئن و با ثبات در نظر گرفته شده‌اند.

سهام سوداگرانه

«سهام سوداگرانه» (Speculative Stocks) سهام شرکت‌های جوانی است که آینده آن‌ها ناشناخته است، اما اگر همه چیز خوب پیش برود، ارزش آن افزایش خواهد یافت. سهام این شرکت‌ها بسیار پرخطر است، اما در صورت موفقیت، سود بسیار زیادی خواهند داشت.

استراتژی آینده نگر و تدافعی چگونه بر عملکرد و کارایی سرمایه گذاری تأثیر می‌گذارند

تفاوت استراتژی آینده نگر نو آورانه و استراتژی تدافعی چیست؟

قبل از اینکه ما بخواهیم به صورت تخصصی در مورد مباحث مربوط به استراتژی‌ها و تاثیرات آنها بر روی وضعیت بازار کار و سرمایه صحبت کنیم، باید تفاوت‌ها را در این زمینه مورد بررسی قرار دهیم. استراتژی آینده نگر و استراتژی تدافعی دو مدل مهم از انواع استراتژی به حساب می‌آیند که به علت دارا بودن یک سری ویژگی‌های کلیدی پر اهمیت هستند. شما باید بتوانید با تعریف‌های کلی این دو مبحث به طور کامل آشنا شوید تا سپس به سراغ جزئیات مربوط به انواع استراتژی برویم. امروز ما نظریه‌های مختلف را در مورد انواع استراتژی بررسی می‌کنیم و نتیجه نهایی را در این زمینه دریافت می‌کنیم. پس، اگر شما هم به عنوان یک مدیر شرکت قصد دارید تا استراتژی‌های به کار رفته در سازمان خود را بهبود ببخشید، ادامه مقاله امروز ما را از دست ندهید. امروز ما همه موارد مربوط به انواع استراتژی آینده نگر را مورد بحث قرار می‌دهیم.

تعریف استراتژی آینده نگر

استراتژی آینده نگر معمولا در شرکت‌هایی به کار می‌رود که در سبک آینده نگری فعالیت می‌کنند. این شرکت‌ها به دنبال محصولات جدید و فوق العاده اند. آنها به دنبال استثمار فرصت‌های بازار هستند. این شرکت‌ها معمولا بخش بزرگی از بودجه خود را به مباحث مربوط به تحقیق و توسعه بازار اختصاص داده‌اند. علاوه بر این مبحث، این شرکت‌ها دامنه محصولات گسترده ای در اختیار کاربران قرار می‌دهند. آنها دوست دارند تا سریعا ترکیب محصولات خود را تغییر دهند تا بتوانند در بازار مربوط به حوزه فعالیت خود، بهترین سطح قدرتی را دریافت نمایند.

استراتژی آینده نگر به شرکت‌های مختلف اجازه می‌دهد تا انعطاف پذیری بالایی داشته باشند. آنها می‌توانند هر گونه سرمایه گذاری مربوط به فناوری مکانیکی را از سیستم خود حذف کنند. سرمایه گذاری بر روی محور‌های مکانیکی شاید چالش برانگیزترین مبحثی باشد که شما باید به آن توجه داشته باشید. به عبارت دیگر، یک استراتژی آینده نگر می‌تواند اختیار مدیران را بیشتر کند. این مباحث باعث می‌شود تا شرکت بدون تاخیر به تغییرات بازار واکنش نشان دهد و نقش‌های تولیدی پر رنگ‌تری هم داشته باشد. البته، شما باید به این مسئله هم توجه داشته باشید که برای استفاده از این استراتژی باید یک پیش نیاز ویژه داشته باشید. شما باید سرمایه گذاری عظیمی‌ را بر روی خلاقیت‌ها و نوآوری‌های مختلف قرار دهید. در ضمن، شما باید زمینه را برای مدیران جهت پیش سرمایه گذاری در پروژه‌های خاص فراهم کنید. این بهترین سهام برای سرمایه گذار تدافعی مسئله باعث می‌شود تا عملکرد تیم مدیریتی خیلی قوی تر شود.

نظریه‌های مختلف در مورد استراتژی آینده نگر

مطمئنا در مورد استراتژی آینده نگر نظریه‌های مختلفی ارائه شده است. به کار گیری فناوری‌های متنوع به صورت همزمان و با سطوح پیچیدگی مختلف به کارمندان ماهری نیاز دارد که باید به آنها توجه ویژه‌ای شود. آنها باید بتوانند به صورت بهینه از فناوری‌های مختلف استفاده نمایند. این نظریه توسط محققی با نام تایگر و همکارانش در سال 2008 ارائه شده است. جدا از این نظریه، در سال 2016 نظریه خاصی توسط نویسی و همکارانش ارائه شد. در این تحقیق استدلال شده است استراتژی آینده نگر تجاری به سرمایه گذاری گسترده‌ای نیاز دارد. این فعالیت می‌تواند زمینه را برای مدیران در جهت پیش سرمایه گذاری در پروژه‌های خاص مهیا سازد.

این تحقیق در مورد استراتژی آینده نگر نشان داده است که پروژه‌هایی که ارزش خالص منفی دارند، می‌توانند اختیار قابل ملاحظه‌ای در جهت تصمیم گیری هم داشته باشند. این مسئله باعث می‌شود تا قطعیت در مورد عملکرد مدیریتی کاهش پیدا کند. معمولا دارا بودن اختیار‌های زیاد و رویه‌های عملکردی ضعیف باعث می‌شود تا میزان قطعیت موجود در سیستم کاهش پیدا کند. در نتیجه، عملکرد مدیریتی شما با مشکلات جدی رو به رو خواهد شد. محققانی با نام‌های هودارت و کی در سال 2007 طی تحقیق‌هایی که در زمینه استراتژی آینده نگر داشتند، به این نتایج مهم دسترسی پیدا کردند.

رفتار مدیر‌های مختلف با رویکرد‌های مربوط به استراتژی آینده نگری و نو آورانه

مدیران می‌توانند از فرصت‌های ایجاد شده در جهت بیش سرمایه گذاری استفاده کنند. آنها می‌توانند پروژه‌هایی که خالص ارزش فعلی منفی دارند را مورد استفاده قرار دهند. این فعالیت از نظر محققی با نام جنسن در سال 1986 ارائه شد. محققانی با نام‌های مایرز و ماجلوف در سال 1984 نشان دادند که عدم تقارن اطلاعاتی در شرکت، باعث می‌شود تا تصمیم‌های سرمایه گذاری ناکارا شوند. از طرف دیگر، شما باید به این مسئله هم توجه داشته باشید که سرمایه گذاران پروژه‌های سرمایه‌ای را به عنوان یک نشانه مهم از جریان‌های نقد بیشتر در آینده تصور می‌کنند. این مسئله باعث می‌شود تا ارزش شرکت افزایش پیدا کند. این نظریه هم توسط گراهام و فرنگتیر قر در سال 2000 مطرح شده است.

مدیرانی که به این صورت فعالیت می‌کنند، می‌توانند ترغیب شوند تا با بیش سرمایه گذاری، نتایج مختلفی همچون افزایش عملکرد قیمت سهام را دریافت کنند. این مبحث هم توسط بیز جان و همکاران در سال 1993 مطرح شده است. در نتیجه، ما می‌توانیم به این مبحث دسترسی پیدا کنیم که اختیارات مدیریتی بیشتر، نظارت را سهل گیرانه‌تر می‌کنند. در نتیجه، نیاز به سرمایه گذاری بالاتر رفته و همین مسئله باعث می‌شود تا میران در جهت پیش سرمایه گذاری تشویق شوند. این پیش سرمایه گذاری‌ها مربوط به پروژه‌هایی هستند که ارزش فعلی منفی دارند. پس می‌توانیم فرض کنیم که استراتژی آینده نگر تجاری نگر، باعث می‌شود تا بیش سرمایه گذاری در تصمیم‌های مدیریتی نقش مهمی‌ ایفا کنند.

تعریف استراتژی تدافعی

استراتژی تدافعی بر روی کارایی در تولید و توزیع خدمات یا کالا‌های خاص تمرکز دارند. آنها ترکیب محدودی از کالا‌ها یا خدمات را پیش خود نگه می‌دارند. شرکت‌هایی که از این استراتژی استفاده می‌کنند، تمرکز خود را بر روی کسب مزیت رقابتی در بازار گذاشته‌اند. شرکت‌های پیشروی فعال در این زمینه بکار گیرید. استراتژی تدافعی T می‌تواند چندین محصول را با کیفیت‌های مختلف تولید نمایند. اما این شرکت‌ها به احتمال زیاد محصولات متصلی دارند. این نظریه هم توسط چن و همکاران در سال 2016 ارائه شده است.

این مدل از شرکت‌ها نمی‌توانند برای حداکثر سازی کارایی تولید بر روی تقویت قابلیت‌های فنی و اجرایی فناوری‌های مورد نظر شما هم تاثیر گذار باشند. این نظریه هم توسط همبریک در سال 2003 ارائه شده است. در این مورد، نویسی و همکاران استدلال‌های خاصی دارند. آنها می‌گویند که حفظ قدرت چنین شرکت‌هایی فقط به دلیل بهبود مستمر آنها در کارایی فناوری‌های مورد استفاده نمی‌باشد. آنها می‌توانند به دلیل توانایی در عدم ورود به سرمایه، با مشکلات خاصی مواجه شوند.

مواردی که در مورد استراتژی آینده نگر در قسمت‌های قبل‌تر به آنها اشاره کردیم، نشان دهنده سطح پایین‌تری از سرمایه گذاری در یک استراتژی تدافعی هستند. این استراتژی‌ها معمولا اهمیت زیادی دارند.

وضعیت شرکت‌هایی که از این استراتژی استفاده می‌کنند

شرکت‌هایی که از استراتژی‌های تدافعی در سیستم‌های خود استفاده می‌کنند، معمولا قوانین و مقررات سخت گیرانه‌تری را در زمینه مدیریت دارند. آنها سطح ریسک خود را تا حد بسیار زیادی کاهش خواهند داد. این مسئله هم طی تحقیقی که توسط مایلز و استو در سال 1978 صورت گرفت، به اثبات رسید. در متن این تحقیق آمده است که این شرکت‌ها معمولا مدیران را ترغیب می‌کنند تا پروژه‌های پر رنگ ولی با خالص ارزش فعلی مثبت را تا حد بسیار زیادی کاهش دهند. در نتیجه، پنهان کاری سرمایه گذاری کمتر از حد تحت شرایط استراتژی تدافعی به این نتیجه می‌رسد که اجرای پروژه آسان‌تر می‌شود. چرا که چنین استراتژی‌های قوی معمولا به سرمایه گذاری کمتر و مناسب‌تری نیاز دارند. این مسئله هم توسط کابانوف و براون در سال 2008 اعلام شده است.

علاوه بر همه موارد گفته شده در مورد استراتژی تدافعی، بنتلی و همکارانش در سال 2014 اعلام کردند که شرکت‌های پیر و استراتژی‌های تدافعی می‌توانند از پوشش رسانه‌ای کمتر و تحلیل‌های ضعیف‌تری برخوردار باشند. در نتیجه، افشائیات داوطلبانه کمتری در این شرکت‌ها صورت می‌گیرد. آنها محیط اطلاعاتی خود را با عدم تقارن اطلاعاتی قرار می‌دهند. در نتیجه، در میان استراتژی تدافعی و استراتژی آینده نگر، از این زمینه هم تفاوت‌های خاصی وجود دارد.

اختیارات مدیران پیرو استراتژی دفاعی

از آنجایی که اختیار‌های مدیریتی به نظارت‌های دقیق‌تر و سرمایه گذاری کمتری نیاز دارد، شرکت‌هایی که پیرو استراتژی تدافعی هستند شرایط خاصی را برای مدیران مهیا می‌کنند. آنها مدیران را تحریک می‌کنند تا سود خالص را افزایش دهند و سرمایه گذاری کمتری در پروژه‌های ارزش مثبت داشته باشند. علاوه بر این مسئله، راجا گویالان و فنکشتین در سال 1992 و راح گریالان در سال 1997 ثابت کرده‌اند که مدیران شرکت‌های پیر و افرادی که از استراتژی دفاعی استفاده می‌کنند، گرایش خاصی دارند؛ آنها به استفاده از ساختار پاداش‌های نقدی علاقه نشان می‌دهند.

در نتیجه، این امکان وجود دارد بهترین سهام برای سرمایه گذار تدافعی که مدیران این شرکت‌ها پروژه‌های سودآور و کوتاه مدتی را در اولویت کاری خود قرار دهند. آنها به صورت بالقوه موجب سرمایه گذاری کمتر از حد در پروژه‌های بلند مدت خواهند شد. چرا که آنها می‌توانند سطح بالایی از پاداش‌های اصلی خود را پوشش دهند. در نتیجه، شما می‌توانید به این نتیجه برسید که استراتژی دفاعی موجب سرمایه گذاری کمتر از حد در تصمیم‌های مدیریتی بهترین سهام برای سرمایه گذار تدافعی می‌شود. در ادامه ما سعی کرده‌ایم تا برخی از تحقیق‌های صورت گرفته در این زمینه را به صورت تخصصی بررسی کنیم.

نظریه‌های متنوع در مورد تاثیر استراتژی‌های تجاری بر روی کارایی

تا کنون نام محققان زیادی را در مورد استراتژی تدافعی و استراتژی آینده نگر شنیده‌ایم. یکی از همین محققان بنتلی و همکارانش بود. تیم بنتلی در سال 2013 تحقیق‌های زیادی را بر روی تاثیرات استراتژی‌های تجاری بهترین سهام برای سرمایه گذار تدافعی شرکت‌ها بر روی میزان بی نظمی‌ گزارش‌های مالی و میزان تلاش حسابرسان برای بررسی آنها انجام دادند. نتایج به این آمده از این تحقیق فوق العاده جالب بود.

تأثیر استراتژی‌های کسب و کار بر میزان مالیات

محققی با نام میگینز و همکارانش در سال 2015 تاثیرات استراتژی‌های کسب و کار شرکت‌های آمریکایی را بر روی میزان رویه مالی آنها مورد بررسی قرار دادند. آنها در ابتدا رابطه میان استراتژی‌های تجاری شرکت‌ها و سطح اجتناب مالیاتی را مورد بررسی قرار دادند. آنها ثابت کردند که شرکت‌های پیرو استراتژی آینده نگر نسبت به شرکت‌های پیرو استراتژی تدافعی، با اجتناب‌های مالی درگیری‌های بیشتری دارند. علاوه بر این مسئله، آنها نشان دادند که شرکت‌های دنباله‌رو استراتژی آینده نگر، در مقایسه با شرکت‌های پیرو استراتژی‌های تدافعی می‌توانند پرخاشگری‌های مالیاتی بیشتری هم داشته باشند. این مسئله باعث می‌شود تا مواضعات مالیاتی ناپایدارتر شوند.

رابطه بین استراتژی‌های کسب و کار و گزارش حسابرسی

محققی با نام چن و همکارانش در سال 2016 نسبت به بررسی رابطه میان گزارش حسابرسی و استراتژی‌های کسب و کار پرداختند. آنها با اتکا به ادبیات سازمانی پیش بینی، ثابت کردند که در نمونه شرکت‌های دارای درماندگی مالی، معمولا شرکت‌های پیرو استراتژی آینده نگر در مقایسه با شرکت‌های پیرو استراتژی تدافعی وضع بهتری دارند. چرا که آنها عدم تداوم فعالیت‌ها و ضعف‌ها را درون خود دریافت کرده و مورد بررسی قرار می‌دهند. این مسئله می‌تواند درون شرکت‌های مختلف از اهمیت زیادی برخوردار باشد.

تأثیر استراتژی‌های تجاری را بر عملکرد سازمانی

ژانگ در سال 2016 در مورد استراتژی‌های تجاری و تاثیر آنها بر روی عملکرد سازمانی تحقیق‌های زیادی را انجام داد. این فرد اثر تعدیل کنندگی رقابت در بازار محصول را میان انواع مختلف مورد بررسی قرار داد. نتایج این تحقیقات، به شدت جالب بودند. آنها نشان دادند که شرکت‌های پیرو استراتژی تدافعی در مقایسه با شرکت‌های پیرو استراتژی آینده نگر و تحلیلی، عملکرد قوی‌تری دارند.

تأثیرات استراتژی‌های تجاری بر بیش سرمایه گذاری

نویسی و همکارانش در سال 2016 در تحقیق ویژه ای اعلام کردند که تاثیر استراتژی‌های تجاری بر بیش سرمایه گذاری، سرمایه گذاری کمتر از حد و پاداش مزیتی مورد بررسی قرار گرفته است. نتایج تحقیق این تیم‌ها نشان داد که شرکت‌هایی که استراتژی آینده نگر و مبتنی بر نو آوری را دنبال می‌کنند، احتمال بیشتری برای سرمایه گذاری دارند. در حالی که شرکت‌هایی که بر روی کارایی تکیه دارند، معمولا در معرض سرمایه گذاری کمتر از حد قرار گرفته‌اند.

تأثیرات استراتژی‌های سطح شرکت بر میزان ریسک

محققانی با نام‌های حبیب و حسن در سال 2017، باز هم در زمینه انواع استراتژی تدافعی و نو آوری تحقیقات خاصی را انجام دادند. آنها تاثیرات این استراتژی‌ها را بر روی سطح شرکت و ریسک سقوط قیمت آتی سهام مورد بررسی قرار دادند. نتایج تحقیق آنها نشان می‌دهد که شرکت‌هایی که استراتژی آینده نگر را دنبال می‌کنند، نسبت به شرکت‌های پیرو در استراتژی‌های تدافعی بیشتر در معرض ریسک سقوط قیمت آتی سهام هستند. این مسئله می‌تواند اهمیت زیادی داشته باشد. علاوه بر این مسئله، سهام شرکت‌هایی که به این صورت فعالیت می‌کنند، به احتمال زیاد بیش از حد معمول و واقعی قیمت گذاری شده‌اند. این مسئله موجب تشدید ریسک سقوط قیمت آتی سهام می‌شود. پس، شما باید به این مسئله هم توجه داشته باشید تا با هیچ مشکلی در این زمینه مواجه نشوید.

تأثیرات استراتژی‌های رقابتی بر روی پایداری عملکرد مالی و ریسک

آخرین تحقیقاتی که در زمینه استراتژی تدافعی و آینده نگری که ما قصد بررسی آنها را داریم، توسط دو محقق ایرانی صورت گرفته است. دو محقق ایرانی با نام‌های مرادی و سپهوند در سال 1394 با استفاده از اطلاعات بورسی 130 شرکت، نتایج جالبی را به دست آوردند. آنها به این نتیجه رسیدند که به کار گیری استراتژی تمایز محصول نسبت به استراتژی رهبری هزینه می‌تواند عملکرد پایدارتری را به دست آورد. استراتژی تمایز می‌تواند با ریسک بیشتری همراه باشد. مجله حاجی‌ها در سال 1397 نشان داد که استراتژی رهبری هزینه، تمایز و مسئولیت اجتماعی شرکت‌ها را تحت تاثیر خود قرار می‌دهد. این مسئله باعث می‌شود تا استراتژی‌های مختلف با ریسک بیشتری همراه شوند. البته که همه این مباحث به شدت پر اهمیت بوده و تاثیرات زیادی را بر روی فعالیت‌های شرکت می‌گذارند.

بهترین سهام برای سرمایه گذار تدافعی

سهام عادی با سود غیر عادی (چالش)

پایه روش فلیپ فیشر برای معاملات کشف شرکت‌های تازنده بوده؛ شرکت‌هایی که میتوانند طی چند سال رشدهای نجومی داشته و سود خود را چند برابر کنند. در کتاب سهام عادی با سود غیر عادی، فیلیپ فیشر محوری‌ترین ایده‌های خود را برای یافتن این شرکت‌ها بیان می‌کند.

وارن بافت سرمایه‌گذار افسانه‌ای و نام‌آشنا کتاب حاضر را کتابی بسیار بسیار خوب نامیده است و خواندن این کتاب را مفید دانسته و توصیه کرده است.
در این کتاب ۱۵ معیار برای یافتن سهام شرکت‌های تازنده مطرح میشود و به تفصیل توضیح داده می‌شود. پس از بررسی این معیارها و یافتن این شرکت‌ها در زمینه زمان خرید و فروش این سهام‌ها صحبت خواهد شد و مسائلی که در سرمایه‌گذاری باید از آنها اجتناب کرد مطرح خواهد شد. در پایان با جمع‌بندی مطالب مطرح شده در کتاب به شما کمک خواهد کرد تا این نوع شرکت‌ها را بیابید و در زمان درست آنها را معامله کنید.

فهرست مطالب:
فصل اول: شواهد تاریخی
فصل دوم: نقش شایعات
فصل سوم: آنچه باید خرید؛ پانزده معیار برای کشف شرکت تازنده
فصل چهارم: آنچه باید خرید؛ نیازهایتان را در نظر بگیرید
فصل پنجم: چه زمانی اقدام به خرید کنیم؟
فصل ششم: زمان فروش کی فرا می‌رسد؟
فصل هفتم: هیاهوی تقسیم سود
فصل هشتم: سرمایه‌گذاران از پنج موضوع اجتناب می‌کنند
فصل نهم: سرمایه‌گذار از این پنج مورد هم باید اجتناب کند
فصل دهم: شکار سهام تازنده
فصل یازدهم: جمع‌بندی

سه خط : پيشبينی رفتار قيمت در بازار معاملات ارز فاركس (مهربان نشر)

سمفونی مردگان (ققنوس)

آدم‌ها فقط‌ یک‌ نیمه‌ از عمرشان‌ را زندگی‌ می‌کنند، من‌ مال‌ نیمه‌ی اول‌ بودم‌ و او نیمه‌ی دوم‌. آن‌که‌ نیمه‌ اول‌ عمرش‌ را زندگی‌ کرده‌ است‌، برادری‌ است‌ که‌ تلاش‌ می‌کند تا پا جای‌ پای‌ پدر بگذارد؛ پدری‌ مستبد و تمامیت‌خواه‌. و آن‌که‌ نیمه‌ی دوم‌ را زیسته‌ است‌، برادری‌ است‌ شاعر و روشنفکر، جوانی‌ که‌ نماد نسل‌ روشنفکران‌ معاصر ایران‌ است‌. برادر روشنفکر در برابر ابتذال‌ خانه‌ و جامعه‌ عصیان‌ می‌کند، دل‌ به‌ عشق‌ می‌سپارد و تلاش‌ می‌کند اگر نه‌ در جامعه‌ لااقل‌ در گوشه‌ انزوایش‌ دنیایی‌ عاری‌ از پستی‌ و بدخواهی‌ بسازد. برادر دیگر پیش‌ می‌رود و به‌ پدری‌ دیگر بدل‌ می‌شود. تضاد میان‌ برادران‌ ادامه‌ می‌یابد و سرانجام‌ یکی‌ قربانی‌ دیگری‌ است‌. اما سرنوشت‌ این‌ هابیل‌ و قابیل‌ معاصر متأثر از هزاران‌ رویداد تاریخی‌ معاصر است‌؛ رویدادهایی‌ که‌ نه‌ هابیل‌ را چون‌ گذشته‌ باقی‌ گذارده‌اند و نه‌ قابیل‌ را. عباس‌ معروفی‌، روزنامه‌نگار و نویسنده‌ مشهور ایرانی‌، ٤٦ سال‌ دارد، جوایز داخلی‌ و بین‌المللی‌ بسیاری‌ را از آن‌ خود کرده‌ و مدتی‌ است‌ ایران‌ را به‌ ناچار ترک‌ گفته‌ است‌. معروفی‌ اکنون‌ ساکن‌ آلمان‌ است‌، همچنان‌ می‌نویسد و تسلطش‌ بر شیوه‌های‌ مدرن‌ داستان‌نویسی‌ و شناختش‌ از تاریخ‌ و اسطوره‌ او را در زمره‌ پرمخاطب‌ترین‌ نویسندگان‌ ایرانی‌ قرار داده‌ است‌.

سلول های بنیادی پرتوان

سلول های بنیادی مزانشیمی (رویان پژوه)

سلول‌های بنیادی، سلول‌هایی بالغ با توانایی خودتجدید شوندگی و تمایز به رده‌های سلولی مختلف می‌باشند.
بیش از دو دهه قبل، اولین بار سلول‌های مزانشیمی از مغز استخوان جداسازی شدند و آزمایشات مختلف در شرایط آزمایشگاهی و در داخل بدن موجود زنده،
عملکردهای متنوع این سلول‌ها را نشان داده است. سلول‌های بنیادی مزانشیمی در تکامل و ترمیم سلول‌های بنیادی موجود در زیر محیط مغز استخوان، عضله صاف، چربیی، استخوان و غضروف مشارکت دارند.

سلول های بنیادی جلد چهارم مهندسی بافت

مهندسي نانوي سلول­‌هاي بنيادي
مهندسي بافتي سلول­‌هاي بنيادي
بيورآكتور در مهندسي بافت،
كشت و تكثير سلول­‌هاي بنيادي
فلوسايتومتري نسخه­‌برداري معكوس
واكنش زنجيره­ اي پلي­مراز
الكتروفورز دو بعدي روي ژل پلي­‌آكريل آميد

سلول های بنیادی جلد سوم تمایز و كاربردها

- تمایز سلول های بنیادی به هپاتوسیت و درمان بیماری های کبدی
- تمایز سلول های بنیادی جنینی به کاردیومیوسیت
- مطالعات بالینی در بیماری های قلبی با استفاده از سلول های بنیادی
- تولید سلول های مولد انسولین و درمان دیابت
- تمایز به استخوان و غضروف سلول های بنیادی مزانشیمی در شرایط آزمایشگاهی
- تمایز سلول های بنیادی به سلول های شبه عصبی
- راههای درمان ضایعات نخاعی
- کانال های یونی و نقش آنها در سلول های بنیادی
- تمایز سلول های بنیادی به سلول های زاینده
- استفاده از سلول های بنیادی در سم شناسی و داروسازی

سلول های بنیادی جلد دوم بزرگسالان

- سلول های بنیادی مزانشیمی
- سلول های بنیادی مزانشیمی انسان، ویژگیهای زیست شناسی، کاربردهای درمانی و روش های جداسازی
- سلول های بنیادی عصبی
- سلول های بنیادی لیمبال
- سلول های بنیادی خون ساز
- سلول های بنیادی سرطانی
- ایمنی زایی سلول های بنیادی
- کنام سلول های بنیادی
- پروتئومیکس سلول های بنیادی

سلول های بنیادی جلد اول جنینی

- سلول­‌هاي بنيادي جنيني: مفاهيم و پتانسيل­‌ها
- سلول­‌هاي بنيادي کارسينوماي جنيني
- توليد،نگهداري و صفات سلول­‌هاي بنيادي جنيني انساني
- سلول­‌هاي بنيادي جنيني موشي و ساير مهره­‌داران
- روش قدم به قدم توليد، كشت و نگهداري سلول­‌هاي بنيادي جنيني موشي و انساني
- منشأ سلول­‌هاي بنيادي جنيني
- بهترین سهام برای سرمایه گذار تدافعی مكانيسم خودنوزائي در سلول­‌هاي بنيادي جنيني
- اپي­ژنتيك سلول­‌هاي بنيادي دستکاري ژنتيکي در سلول­‌هاي بنيادي جنيني انساني
- سلول­‌هاي بنيادي و ترميم در پلانارين­‌ها: افق­‌هاي نو در زيست‌شناسي سلول­‌هاي بنيادي

سلول های بنیادی به زبان ساده

کتاب سلول های بنیادی به زبان ساده زیر نظر دکتر حسین بهاروند است. که در انتشارات خانه زیست شناسی به چاپ رسیده است.

این کتاب 560 صفحه ای که تا سال 1393 سه بار به صورت تک رنگ تجدید چاپ شده است.

این کتاب از منابع المپیاد زیست شناسی می باشد و در 22 مبحث اصلی زیر، سلول بنیادی را مورد بررسی قرار میدهد؛

بخش اول: كنكاشي در علم زيست‌شناسي
فصل 1: ترسيم حقايق گسترده‌اي از علم سلول‌هاي بنيادي
فصل 2: مطالعة سلول‌ها و بافت‌ها
فصل 3: تاريخچة پژوهش درباره سلول‌هاي بنيادي

بخش دوم : كاوشي در دانش سلول‌هاي بنيادي
فصل 4 : شروع كار با سلول‌هاي بنيادي جنيني
فصل 5 : سلول‌هاي بنيادي بزرگسالان
فصل 6 : شناسايي و كشف ديگر انواع سلول‌هاي بنيادي
فصل 7: چرا دانشمندان سلول‌ها را با هم تركيب و ادغام مي‌كنند

بخش سوم: چگونه سلول‌هاي بنيادي مي‌توانند بر آينده تأثيرگذار باشند
فصل 8 : نگاهي به خاستگاه سلول‌هاي سرطاني: سلول‌هاي بنيادي سرطاني
فصل 9 : استفاده از سلول‌هاي بنيادي براي شناسايي و درمان بيماري‌هاي تحليل‌روندة اعصاب
فصل 10: بهبود روش‌هاي درماني براي بيماري‌هاي قلب، كبد و لوزالمعده
فصل 11: بهبود توليدات دارويي

بخش چهارم: كاربردي كردن سلول‌هاي بنيادي در عصر حاضر
فصل 12: جايگاه ما امروز كجاست؟درمان برپاية سلول بنيادي، كارآزمايي‌هاي باليني برپاية آن‌ها و ساير موارد
فصل 13: نقش سلول‌هاي بنيادي در پيوندها
فصل 14: ذخيره‌سازي سلول‌هاي بنيادي در بانك

بخش پنجم: بحث پيرامون مسائل اخلاقي، قانوني و مالي
فصل 15: كنكاش در مسائل اخلاقي، فلسفي و معنوي
فصل 16: نگاهي به قوانين و سياست‌هايي كه امروزه در مورد سلول‌هاي بنيادي رايج‌اند
فصل 17: به‌دنبال ثروت: سرمايه‌گذاري و منافع حاصل از سلول بنيادی

بخش ششم: بخش ده‌تايي‌ها
فصل 18: ده باور اشتباه دربارة سلول بنيادي
فصل 19: ده مانع در استفاده از سلول‌هاي بنيادي
فصل 20: ده احتمال براي آيندة سلول‌هاي بنيادي
فصل 21: ده مورد كه قبل از درمان با سلول بنيادي بايد آن‌ها را درنظر بگيريد
فصل 22: ده منبع براي به‌روز ماندن

نقاط خروج از معامله

یکی از عوامل حیاتی بقای معامله‌گران در بازار مالی، مدیریت سرمایه است. نواحی ورود و خروج از معامله، دو بخش اصلی یک استراتژی معاملاتی کامل می‌باشند. مدیریت ریسک معاملات در بازار سهام، در گرو تعیین نقاط خروج بهینه در شرایط سود و زیان است. به عبارت دیگر، در صورتی که حین ورود به موقعیت معاملاتی، برنامه خروج احتمالی ما مشخص نشده باشد؛ نمی‌توان حجم معاملاتی منطقی تعیین نمود و در نتیجه عملاً قادر به مدیریت سرمایه خود نخواهیم بود. تعیین نقاط خروج از موقعیت‌های معاملاتی، یکی از مهم ‌ترین مهارت‌های معامله‌گری است که به باور برخی کارشناسان اهمیت این موضوع از نحوه ورود به معامله نیز بیشتر است زیرا، حتی اگر در بهترین زمان ممکن نیز وارد بازار شده باشیم؛ اما نتوانیم برای خروج از معامله تصمیم درستی اتخاذ کنیم، قطعاً معاملات پرسودی نخواهیم داشت!

به طور کلی حین خروج از معاملات، نتایجی جز سود، زیان و در مواقع نادری خنثی(نقطه سر به سر) در انتظار ما نیست. در واقع اگر پیش بینی ما صحیح بوده باشد؛ در نقطه احتمالی پایان روند بر اساس استراتژی معاملاتی، سهام را به فروش می‌رسانیم و در صورت اشتباه بودن دیدگاه ما نسبت به روند آتی سهم، در ناحیه‌ای که دیگر امیدی برای بازگشت قیمت‌ها وجود ندارد؛ با پذیرش زیان از معامله خود خارج می‌شویم. عموماً در بازار مالی، معامله‌گران نقاط خروج خود را بر اساس روش‌های نموداری یا سایر روش‌های مبتنی بر تابلوی قیمت‌ و متناسب با افق سرمایه‌گذاری خود تعیین می‌کنند که در مقالات بعدی بلاگ آسان بورس به شرح این اصول و ابزار تحلیلی می‌پردازیم. فلسفه اصلی تعیین نقاط خروج این است که در مواقع حرکات موافق بازار بتوانیم در ناحیه مناسبی از بازار خارج شده تا سود حاصل از معاملات از دست نرود و زمانی که بازار در جهت مخالف ما در حال پیشروی است؛ در بهترین نقاط ممکن دارایی خود را به فروش رسانده و از زیان بیشتر جلوگیری کنیم.

نقاط خروج از معامله در بازار مالی، به دو دسته کلی حد سود و حد زیان تقسیم می‌شوند؛ که در ادامه به توضیح آن‌ها خواهیم پرداخت.

حد سود چیست؟

ناحیه بهینه خروج از بازار حین حرکت قیمت در جهت موافق موقعیت معاملاتی و صحت پیش بینی را، اصطلاحاً حد سود می‌نامند. در درجه اول هدف از تعیین حد سود این است که بتوانیم بازدهی مورد انتظار از معاملات خود را محاسبه کنیم و همچنین برنامه از پیش تعیین شده‌ای برای فروش دارایی خود داشته باشیم تا، هنگام تصمیم برای خروج از معامله دچار طمع یا استرس نشده و در مواقع رسیدن به سود مد نظر، بدون هیچ‌گونه اتلاف وقتی از معامله خارج شویم. تعیین حد سود پیش از ورود به معامله الزامی است زیرا، همگان می‌دانند روندهای بازار مالی پایدار نیستند و باید رویکردهای تدافعی حفاظت از سود داشته باشیم تا بازدهی مناسبی کسب کنیم.

حد سود به ما توانایی قیاس بین موقعیت‌های معاملاتی مختلف را می‌دهد؛ تا از ورود به معاملاتی که پتانسیل سوددهی مناسبی ندارند، اجتناب نموده و در صورت وجود چندین موقعیت مناسب هم‌زمان، بتوانیم از لحاظ بازده مورد انتظار، بهترین آن‌ها را برگزینیم. گاهاً مشاهده می‌شود؛ معامله‌گران تمرکز اصلی خود را بر نقطه ورود و حد ضرر گذاشته و توجه خاصی به تعیین حد سود ندارند. این رویکرد کاملاً اشتباه است زیرا، در این صورت شما برنامه خاصی برای خروج نداشته و تابع شرایط جاری بازار هستید. در چنین وضعیتی، اگر معامله‌گر از تجربه و مهارت بالایی برخوردار نباشد؛ امکان از دست رفتن سودها و تبدیل معاملات موفق به موقعیت‌های بازنده بسیار محتمل است. .

حد ضرر چیست؟

حد زیان در نقطه مقابل حد سود قرار دارد. نقطه خروج از بازار به هنگام پیشروی قیمت بر خلاف موقعیت معاملاتی، سطح توقف زیان یا حد ضرر نام دارد. به محض رسیدن قیمت به این ناحیه، معامله‌گران باید سهام خود را به فروش برسانند زیرا، حد زیان نیز همانند حد سود یک رویکرد تدافعی در مقابل نوسانات بازار محسوب شده و هدف آن پیش‌گیری از وقوع زیان بیشتر است. تعیین و پایبندی به حدود زیان، یکی از نکات کلیدی سرمایه‌گذاری موفق در بازار مالی است. فردی که هیچ‌گونه محدودیتی برای زیان خود قائل نباشد، قطعاً نمی‌تواند معاملات موفقی را تجربه کند!

در واقع معامله‌گری بدون حد ضرر را می‌توان به رانندگی عمدی با خودروی بدون ترمز تشبیه نمود که به احتمال خیلی زیاد منجر به مرگ سرنشینان آن خواهد شد. فایده اصلی حد ضرر این است که پیش از وقوع زیان‌های سنگین و شرایط بحرانی به معامله‌گر یادآوری می‌شود؛ در صورت شکست این ناحیه ممکن است هیچ نقطه توقفی برای بازار وجود نداشته باشد!

در مبحث تعیین ریسک معاملات نیز، حد ضرر نقش اساسی ایفا می‌کند. در صورتی که ما پیش از ورود به معامله، سطح توقف زیانی مشخص نکنیم، قادر به تعیین حجم بر اساس حداکثر ریسک، نخواهیم بود. ذکر این نکته الزامی است که هنگام تعیین و اعمال نقاط خروج از معامله در بورس سهام تهران، شرایط خاص این بازار نظیر محدودیت درصد نوسان مجاز روزانه و صفوف خرید و فروش را نیز در نظر بگیرید تا، با موقعیت‌های غیر منتظره‌ای مواجه نشده و در تمام مواقع امکان اعمال تصمیمات معاملاتی خود را داشته باشید.

نقاط خروج ثابت یا متحرک

یکی از پندهای سرمایه‌گذاری رایج در بازار مالی این است که؛ ” ضررهایتان را محدود کرده و به سودهایتان اجازه پیشروی دهید “.

تأکید این جمله بر داشتن حد ضرر معقول و حد سود حداکثری اما قابل دسترس می‌باشد؛ تا در مواقع درست بودن تحلیل‌ها، به بهترین نحو ممکن از شرایط بازار بهره‌مند شوید. برخی معامله‌گران مجرب و حرفه‌ای، در عوض مقادیر ثابت حد سود و زیان، از نقاط خروج متحرک استفاده می‌کنند تا، بازدهی حداکثری و ریسک حداقلی داشته باشند. زمانی که بازار در مراحل ابتدایی طبق پیش بینی آن‌ها عمل کند؛ با جابجایی حد ضرر خود در مسیر سوددهی، ریسک معاملات را تا نزدیکی صفر تقلیل داده و در ادامه بخشی از سود خود را نیز اصطلاحاً قفل می نمایند که در صورت حرکات بازگشتی احتمالی تمام سود آن‌ها از بین نرفته باشد. همچنین زمانی که معاملاتشان در آستانه حد سود باشد؛ با تحلیل دقیق قدرت روند و شرایط حاکم بر بازار، اهداف سوددهی خود را در سطوح بالاتر قرار داده تا، از تمام پتانسیل موقعیت معاملاتی خود استفاده کرده باشند.

تعیین حد سود و زیان و اعمال آن‌ها در جریان معامله‌گری، روش‌های مختلفی دارد که هر سرمایه‌گذار باید بر اساس مهارت کاری خود بهترین روش را برگزیند.